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 Geldanlage ABC
12. Value oder Growth: Eine Frage des Geschmacks

Investmentprofis unterscheiden Aktien danach, ob diese sich eher für eine Value- oder eine Growth-orientierte Anlagestrategie eignen. Value bedeutet Wert, Growth heißt Wachstum. Fondsmanager oder Anleger, die eine Value-Strategie anwenden wollen, suchen nach werthaltigen Titeln. Diese Unternehmen weisen meist eine starke Marktposition auf und zahlen eine hohe Dividende. In einem zweiten Schritt geht es den Value-Investoren darum, aus diesen Aktien die unterbewerteten Papiere auszuwählen. Dabei orientieren sie sich an mehreren Bilanzkennzahlen, mit denen sie den sogenannten inneren Wert eines Unterneh-mens ermitteln. Dazu gehört etwa der Buchwert – das ist der in der Bilanz ausgewiesene Wert des Vermögens abzüglich der Verbindlichkeiten. Ist der aktuelle Marktwert des Unternehmens – die Anzahl aller Aktien multipliziert mit dem Börsenkurs – im Vergleich zum inneren Wert auffällig niedrig, handelt es sich um eine unterbewertete Aktie und damit um einen Kaufkandidaten. Ein sehr erfolgreicher Vertreter des Value-Ansatzes ist der US-Investor Warren Buffett. Bei der Growth-Strategie hingegen setzen Investoren auf wachstumsstarke Werte. Dabei stehen meist nicht einzelne Aktien, sondern die Entwicklung ganzer Branchen im Vordergrund. Auch sind es nicht die vorhandenen Vermögenswerte des Unternehmens, die den Kauf einer Aktie rechtfertigen. Vielmehr achten Growth-Anleger auf ein starkes Wachstum von Umsatz und Gewinn. Dabei gilt: Je jünger ein Unternehmen, desto größer sein Wachstumspotenzial. Oft weisen Growth-Unternehmen daher einen recht niedrigen Gewinn auf, sodass das Verhältnis von Ak-tienkurs und Gewinn, das sogenannte Kurs-Gewinn-Verhältnis, recht hoch ausfällt. Paradebeispiele für eine Growth-Strategie aus jüngerer Zeit sind Aktien aus der Solarenergie-Branche. Gerade die Entwicklung dieser Branche zeigt, dass die Kursschwankungen bei Growth-Aktien sehr hoch sein können. Rendite/Risiko: Value-Anleger fahren auf lange Sicht höhere Renditen ein, wie wissenschaftliche Untersuchungen zeigen. Zudem sind die Kursschwankungen geringer. Dafür benötigen Investoren teils viel Geduld, bis sich der Aktienkurs so entwickelt, wie sie es wünschen. Growth-Anleger profitieren immer wieder von Phasen, in denen sie eine deutlich höhere Rendite einfahren als die Anhänger der Value-Schule. Danach kommt es aber regelmäßig zu einem Ausverkauf. Das heißt: Für Growth-Anleger ist das Timing entscheidend. Rendite: 3-4 (Value), 0-5 (Growth) Risiko: 2-3 (Value), 3-5 (Growth)

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